Medición del riesgo y del costo de capital con Beta PERT en Bolivia: Una nueva metodología aplicada a empresas reales

Resumen

Esta investigación presenta una nueva metodología para calcular el riesgo financiero de una empresa o de una inversión, representado por el coeficiente Beta, un indicador que mide cuánto riesgo asume un inversionista al colocar su dinero en determinado proyecto. El coeficiente Beta se obtiene normalmente dividiendo la covarianza entre la varianza, pero los métodos tradicionales desarrollados en países como Estados Unidos utilizan la distribución normal, la cual exige al menos 30 datos históricos para ofrecer resultados confiables. En países emergentes como Bolivia, donde la información financiera es limitada y los mercados son poco líquidos, aplicar ese modelo se vuelve prácticamente imposible. Frente a esta limitación, se desarrolló en Santa Cruz de la Sierra, Bolivia, una nueva fórmula de covarianza dentro de la distribución Beta PERT, que permite obtener resultados precisos utilizando solo tresvalores: mínimo, máximo y probable. Esta metodología, validada en investigaciones previas, se aplica en este estudio a 40 empresas bolivianas de siete sectores. Los resultados demuestran que es posible calcular el riesgo financiero y el costo de capital de manera realista, eficiente y adaptada a la economía boliviana, ofreciendo una herramienta útil tanto para empresarios como para inversionistas, universidades y analistas financieros.

Abstract

This research presents a new methodology to calculate the financial risk of a company or an investment, represented by the Beta coefficient, an indicator that measures how much risk an investor takes when allocating capital to a specific project. The Beta coefficient is typically obtained by dividing covariance by variance, but traditional methods developed in countries such as the United States rely on the normal distribution, which requires at least 30 historical data points to produce reliable results. In emerging economies like Bolivia, where financial information is limited and markets are illiquid, applying this model becomes practically impossible. To address this limitation, a new covariance formula within the Beta PERT distribution was developed in Santa Cruz de la Sierra, Bolivia, allowing accurate results to be obtained using only three values: minimum, maximum, and most likely. This methodology, validated in previous research, is applied in this study to 40 Bolivian companies from seven key sectors. The findings demonstrate that it is possible to calculate financial risk and cost of capital in a realistic, efficient, and context-adapted manner, providing a valuable tool for entrepreneurs, investors, universities, and financial analysts.